Год назад наш журнал начал составлять собственные индикаторы телекоммуникационного рынка — Networld Russian’s Telecommunication Indexes (NRTI). В каком-то смысле этот проект стал данью моде. Многие деловые издания и порталы обзаводились оригинальными системами показателей, позволяющими определять состояние того или иного рынка, но телекоммуникационный сектор находился в стороне от общей тенденции. Не претендуя на абсолютную истинность оценок, мы предложили простые и ясные параметры, которые вряд ли могут послужить рабочим инструментом для профессиональных инвесторов, но довольно реалистично описывают текущую ситуацию и динамику процессов на отраслевом рынке. Спустя год интересно подвести некоторые качественные итоги: как изменились телекоммуникационный сектор фондового рынка и положение его основных игроков?

Поведение индексов NRTI явно свидетельствует о выраженной цикличности рынка. Стартовав 1 сентября 2005 года с отметки 100 пунктов, показатель NRTI Composite достиг 1 марта 2006 года (ровно на середине цикла) наивысшего значения 110,62 пункта. Затем он двинулся вниз и в начале июня установил исторический минимум 80,972 пункта. В конце июня наметилась тенденция к увеличению NRTI Composite, в результате которой к концу августа он почти «с точностью до миллиметра» вернулся на исходные позиции годичной давности.

Какой вывод могут сделать стратегические инвесторы? Очевидно, акции телекоммуникационных компаний — не самый выгодный объект для долгосрочных вложений. За тот же период индекс РТС вырос чуть ли не вдвое, с 900 до 1600 пунктов. Другие секторы российской экономики (в частности, энергетический) по-прежнему представляют гораздо больший интерес для инвесторов, но из этого вовсе не следует, что на акциях «телекомов» вообще нельзя было заработать. Отметим: «выстрелили» именно те компании, от которых стратегический инвестор, не имеющий доступа к инсайдерской информации, этого не ждал.

В конце весны 2006 года плавное повышение котировок «Ростелекома» сменилось взрывным ростом. Их доходность за последний год превысила 100% годовых, хотя, казалось бы, в свете административных реформ отрасли бывшему монополисту рынка дальней связи «светит» лишь понижающий тренд. Чуть меньшую доходность (порядка 80%) обеспечили акции «Дальсвязи». Зато разочаровали инвесторов акции лидера российского телекоммуникационного сектора «Мобильных ТелеСистем», чей индекс NRTI Dimanics за год упал на 15% и остается на уровне ниже 100 пунктов. И это — невзирая на рост операционной выручки и географическое расширение бизнеса. Воистину, неисповедимы законы фондового рынка и пути тех, кто их переступает!

Игорь Елисеев главный редактор, i_eliseev@osp.ru

Поделитесь материалом с коллегами и друзьями