Network World, США

К компании, которая переживает непростые времена, проявляют интерес частные инвестиционные фонды и Nortel

В середине июля на блоге Deal Journal, принадлежащем Wall Street Journal, появилась информация о том, что к 3Com проявляют интерес частные инвестиционные фонды и компания Nortel Networks. В 3Com данные сообщения не комментируютНовость о том, что 3Com в ближайшее время может перейти в другие руки, для специалистов не является сюрпризом, особенно если учесть снижение стоимости акций компании и неудовлетворенность акционеров.

В последнее время инвестиционные фонды проявляют особенно высокую активность в сфере высоких технологий. Фонды Silver Lake Partners и Bain Capital, упоминаемые в числе возможных покупателей 3Com, совместно с TPG недавно выкупили акции Avaya за 8,2 млрд. долл. Кроме того, авторы сообщений на Deal Journal упоминают и компанию Nortel, которая, преодолевая последствия финансовых скандалов и перетряски топ-менеджмента, не прочь расширить свое присутствие в сегменте корпоративных клиентов. Именно Nortel называли в качестве возможного покупателя Avaya в преддверии ее сделки с частными инвестиционными фондами.

Подобная активность в сочетании с озабоченностью основных инвесторов (компания Citadel, к примеру, владеет 10% акций 3Com), а также слишком медленным улучшением ситуации в сфере традиционного для компании бизнеса, связанного с коммутаторами Ethernet, оказывает давление на руководство 3Com, заставляя его ускорить принятие решений. Представитель компании UBS Warburg отметил, что планы 3Com, направленные на первичное размещение акций подразделения TippingPoint, являются шагом в правильном направлении, но до завершения процесса еще далеко.

«Руководству 3Com придется приложить немалые усилия для реструктуризации своего традиционного бизнеса или перевода своих активов в денежную форму, — подчеркнул в бюллетене для инвесторов аналитик UBS Warburg Лонг Джианг. — Рыночная капитализация 3Com, которая сегодня оценивается в 1,7 млрд. долл., оказывается даже ниже некоторых приобретенных ею ранее активов. Стоимость Huawei-3Com, к примеру, составляла 1,8 млрд. долл., а TippingPoint — 430 млн. долл. На доходности компании отрицательно сказываются изъяны реформы управления, которая проводится слишком медленно. В результате традиционный бизнес 3Com из месяца в месяц приносит убытки».

На сегодняшний день рентабельность традиционного бизнеса Ethernet является отрицательной, составляя порядка –10%. Кроме того, не так давно 3Com изрядно потратилась, выкупив долю Huawei в совместном предприятии Huawei-3Com примерно за 900 млн. долл. В 3Com пока никак не отреагировали и на информацию, опубликованную в отчете UBS Warburg.

Если Silver Lake приобретет 3Com, возможно, решено будет тем или иным образом интегрировать возможности 3Com и Avaya.

Nortel приглядывается и к другим?

Судя по всему, 3Com — не единственный игрок сетевого рынка, которым интересуется Nortel. В бюллетене, распространяемом UBS Warburg, говорится, что канадский телекоммуникационный гигант готов прикупить еще четверых. В этом документе говорилось, что Nortel пора задуматься о «провисании» курса своих акций и попытаться укрепить его, возможно, путем слияний и приобретений. Помимо 3Com объектами пристального внимания Nortel являются компании Foundry Networks, F5, а также Sonus Networks и Tellabs.

«Мы уверены, что после неудачной попытки приобретения Avaya в Nortel займутся поиском альтернативных сценариев, с тем чтобы добиться увеличения масштабов компании или стимулировать развитие стратегических направлений, к которым относятся корпоративный сектор, VoIP и IPTV, — отметил аналитик UBS Warburg Никос Теодосопулос. — С момента назначения в конце 2005 года на должность генерального директора Майка Зафировски акции Nortel упали в цене на 30%, и мы не сомневаемся в том, что Зафировски, стремясь исправить ситуацию, ищет подходящие кандидатуры на роль новых приобретений».

По мнению аналитиков UBS Warburg, принимая во внимание ограничения, накладываемые рыночной капитализацией Nortel, и долги компании, а также высокую вероятность оплаты большей части сделки денежными средствами, Nortel, скорее всего, будет присматриваться к компаниям с рыночной стоимостью до 3 млрд. долл.

«Учитывая интерес, проявляемый Nortel к корпоративному сектору, решениям VoIP и IPTV, к потенциальным целям Nortel в первую очередь следует отнести компании 3Com, Sonus и Tellabs, — заявил Теодосопулос. — Кроме того, потенциальными кандидатами на приобретение являются Foundry и F5, хотя вероятность сделки с ними мы оцениваем ниже».

Поделитесь материалом с коллегами и друзьями