В индустрии материнских плат возможен асимметричный ответ на шекспировский вопрос

Быть ABIT или не быть? В прошлом году этот невеселый вопрос задавал себе, наверное, каждый, кто наблюдал за тем, как компания отчаянно борется за выживание. Борьба эта носила почти феерический и в целом иррациональный характер, поскольку наиболее вероятный ее исход вырисовывался с самого начала. ABIT обвиняли в явно недетских финансовых махинациях, но в компании упорно делали вид, что ничего особенного не происходит. Бравые наемные менеджеры, ссылаясь на неосведомленность, категорически отказывались комментировать принудительное снижение котировок акций на тайваньской фондовой бирже (TSE), сведения о замораживании банковских депозитов и кредитных линий ABIT. Осведомленности, впрочем, вполне хватало для уверенных заявлений, что в компании ничего не меняется и работа продолжается в обычном режиме.

До бесконечности так продолжаться не могло, но у ABIT действительно был большой запас прочности. Продукты ABIT пользовались вполне заслуженной популярностью, и не случайно именно эту компанию нередко выделяли среди прочих во втором эшелоне производителей материнских плат, ставя ее по качеству продукции в один ряд с хорошо известной «большой четверкой» (ASUSTeK, ECS, Gigabyte и MSI). Во многом благодаря этому больше полугода в ABIT продержались, что называется, на честном слове. Компании даже удалось провести дополнительную эмиссию акций в апреле прошлого года. Это было частное размещение ценных бумаг, и оно позволило привлечь инвестиции на общую сумму около 20 млн. долл. Результат в финансовом отношении был не блестящий. Акции пришлось продавать ниже их стоимости, установившейся на бирже после принудительной девальвации, а о заоблачных котировках золотого периода тайваньской индустрии материнских плат, случившегося на рубеже смены тысячелетий, можно было просто забыть. И все же это было большой удачей для ABIT.

В сложившейся ситуации сам факт состоявшейся эмиссии, интерпретируемый как кредит доверия со стороны инвесторов, для ABIT был важнее арифметического выражения прироста основного капитала. Инвесторы, как правило, консервативны. На рискованные вложения в компании, балансирующие на грани краха, отваживаются немногие. При этом став акционерами и получив право влиять на принятие стратегических решений, те же самые инвесторы ввиду боязни потерять вложенные средства склонны проявлять осторожность, даже если ситуация требует принятия радикальных мер по спасению бизнеса.

«Я не думаю, что во втором эшелоне производителей материнских плат сейчас найдутся желающие последовать примеру Shuttle и объявить о своем уходе из этого бизнеса. И я не верю, что будет много слияний внутри этого круга производителей. Дело здесь не только в китайской ментальности с ее принципом сражаться до последней секунды. Многое упирается в диалог с инвесторами. Производители материнских плат — это в большинстве своем публичные компании, и такого рода решения требуют одобрения акционеров. А этого, как показывает практика, добиться нелегко», — отмечал вице-президент Albatron Technology Кевин Лю. Было это в мае прошлого года, и уже тогда (и сейчас, к слову сказать, тоже) обобщения Лю можно было применить и к Albatron. Скорее всего, делая эти обобщения, он и имел в виду в первую очередь свою собственную компанию, но и применительно к ABIT те же самые построения смотрелись вполне логично.

Заручившись поддержкой инвесторов, в ABIT попытались развить свой локальный успех. Это оказалось на порядок сложнее. Камнем преткновения стал диалог с TSE и комиссией по финансовому надзору. Диалога, мягко говоря, не получилось: прорехи в финансовых отчетах компании были слишком глубоки, и все усилия по их исправлению оказались тщетными. В сентябре в TSE приняли решение временно приостановить торги по акциям ABIT. Было также объявлено, что в феврале 2006 года акции вообще снимут с котировки, если компания к тому времени не представит все требуемые финансовые отчеты. После этого спасти ABIT могло уже только чудо.

Драма приближалась к финалу. За исключением чуда, во всех остальных вариантах развития событий так или иначе фигурировала распродажа активов. Времени оставалось все меньше, но бравые наемные менеджеры по-прежнему делали вид, что корабль плывет как ни в чем не бывало и все еще поправимо. Правда, это были не совсем те же менеджеры, что и раньше. Из тех, прежних некоторые успели благополучно интегрироваться в другие компании. На смену им пришли другие, столь же бодро излучающие уверенность в завтрашнем дне, но при этом лишенные возможности компенсировать объективную реальность своим честным словом и недостаточной осведомленностью. Изрядно поредевший инструментарий умиротворяющих заклинаний опирался уже исключительно на пафосную риторику, что придавало тирадам трогательный сюрреалистический оттенок. В декабре прошлого года, когда до развязки оставались считанные недели, в потоке сознания доминировали убежденные идейные борцы, которые, невзирая на козни недоброжелателей и опираясь на внутреннюю силу духа и чувство семьи, бесстрашно несут свою ношу, заключающуюся в исправлении неочевидных единичных ошибок отдельных неназванных антигероев.

Через месяц с небольшим все было кончено. Подразделение материнских плат — вместе с брэндом ABIT, патентами, продуктами и идейными борцами, опирающимися на чувство семьи — приобрела компания Universal Scientific Industrial (USI). Все вместе обошлось USI примерно в 11 млн. долл. и еще 20 млн. привилегированных акций новой дочерней компании, которая будет создана в результате поглощения упомянутого подразделения материнских плат ABIT. А компании, которая прежде называлась ABIT, теперь, скорее всего, придется поменять название и расстаться с некоторыми другими активами. Ничего не поделаешь, консолидация требует жертв.

В России до нынешнего года USI оставалась практически неизвестной, но, что интересно, эту компанию не очень хорошо знают и на Тайване, хотя она считается одним из ведущих игроков во втором эшелоне производителей материнских плат.

Помимо Тайваня, USI владеет заводами в США, Китае и Мексике. Спектр выпускаемой продукции не ограничивается материнскими платами и включает также карманные ПК, ЖК-телевизоры, ноутбуки, медиацентры, серверы, системы хранения данных, автомобильную электронику, встроенные системы и коммуникационные устройства. Большую часть продукции USI выпускает в рамках OEM-контрактов. В числе заказчиков, работающих с этой компанией, называются Toshiba, Symbol Technologies, Casio и Fujitsu.

Вплоть до самого объявления о сделке USI и ABIT их никак не связывали между собой, хотя вокруг терпящего бедствие корабля с самого начала роилось множество слухов.

С подачи USI вопрос о существовании ABIT был снят с повестки дня. Теперь брэнд ABIT существует отдельно от компании, его породившей. Этой компании еще предстоит отбиться (или не отбиться) от кредиторов и акционеров, но это уже мало волнует бравых наемных менеджеров. Рассказывая о долгих месяцах переговоров с USI и радужных перспективах развития брэнда, опирающихся на финансовую мощь и производственный потенциал USI, они снова излучают оптимизм и уверенность в завтрашнем дне. Впереди — чувство новой семьи и новые козни недоброжелателей. Но только пафосная риторика сейчас ни к чему. Агония кончилась.


Фатальный расклад

Понижение рейтинга акций ABIT, проведенное TSE 16 декабря 2004 года, по сути, означало принудительное снижение котировок. В течение семи последующих биржевых сессий курс акций ABIT каждый раз снижался на 7%, что в случае с TSE является предельно допустимым падением котировок в течение одного биржевого дня. Проблемы компании незамедлительно отразились на ее оборотах, сократившихся в несколько раз. С 10 сентября 2005 года торги по акциям ABIT были прекращены

*В 2004 году средний курс доллара США составил 33,3 тайваньских доллара, в 2005 году — 32,4 тайваньских доллара.

Источник: TSE

Поделитесь материалом с коллегами и друзьями